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德豪并购前景看好 雷士估值看涨力压欧普

德豪并购前景看好 雷士估值看涨力压欧普

作者:-1    来源:未知    发布时间:2018-10-11 05:25    浏览量:

  雷士照明最新市值为港币23.6亿元,即不到20亿元人民币,市盈率(TTM)为6.29倍,而欧普照明最新市值272亿元人民币,市盈率(TTM)为38.73倍,估值差巨大。参考欧普照明的估值,雷士照明如在A股市值应为现在的6倍,即120亿以上。

  资料表明,雷士光电一直从德豪润达采购LED照明产品所使用的芯片。德豪主要侧重于生产制造,雷士则在品牌和渠道方面优势明显。德豪润达收购雷士光电,是为了丰富其LED全产业链业务,提升与雷士品牌通用照明资产的协同效应。

  当然,除了资产的协同作用,作为上市公司的德豪润达,提升业绩也是其资产重组的重要目的之一。根据未经审计的模拟财务报表, 标的资产雷士光电2016年、2017年实现的归属母公司净利润分别约2.28亿元、3.30亿元。本次交易完成后,德豪润达将成为国内领先的照明企业, 资产规模、12/26 201727米轴距颜值超凡灯具设计不逊于奥迪加名爵6的车身长宽高为4695/1848/1462mm,轴距为2715mm。饱满圆润的线...经营规模、盈利能力将得到有力提升。

  停牌半年之久的德豪润达于7月2日复牌。停牌期间,大量个股再次遭遇大幅下跌,中小板指数跌幅达13%。德豪润达复牌当日跌停及股价短期承压,12/24 2017led感应筒灯生产厂家告诉你筒灯用到多少筒灯是我们装修房子时嵌入到天花板内的一种隐置性灯具,它的...,本是预料中事。

  本次交易标的资产雷士光电,为绿色节能照明企业,主要从事国内“雷士”品牌的商业照明与家居照明灯具的研发、生产和销售。雷士光电拥有广东惠州、重庆万州两大商业照明产品生产基地,在国内拥有34家运营中心(省级独家经销商),运营中心下辖3500家以上的区域经销商,区域经销商及其下属经销商旗下共有4000家以上专卖店,省会城市覆盖率为90%以上,地级城市覆盖率为85%以上,县级市或县级城市覆盖率为60%以上。

  业内认为,雷士照明电商板块的前景值得期待。而这部分资产刚刚装入上市公司,尚未在年报中体现。根据雷士照明5月公告,收购蔚蓝芯光60%股权而成为其唯一股东,蔚蓝芯光间接持有芜湖雷士85%股权,后者主要业务为通过电子商务平台及分销渠道销售及分销照明产品。蔚蓝芯光2017年度未经审核财务数据显示,其税前利润为1.62亿元,这也意味着电商业务将为雷士2018年财报再添亮丽一笔。

  事实上,仅以公开资料看,雷士的商照业务也远好过欧普,例如青岛市政亮化工程、珠海夜景亮化工程、大连高新区亮化工程,以及蚌埠奥体中心等户外工程项目,都是雷士室外工程产品的成功应用。而欧普在这方面几乎查不到公开资料,可见项目承接非常少。

  欧普目前有300多家一级经销商,超过3500家专卖店,各类终端销售网点超过100000家;2013年以来欧普电子商务发展迅猛,营业收入从2013年的2.2亿元增至2016年的12.9亿元。2016年电子商务营收占比为23.48%,已成为公司重要销售渠道。

  6月20日,全球最知名、权威品牌价值评估机构之一的世界品牌实验室(World Brand Lab)公布了2018年《中国500最具价值品牌》排行榜,其中照明行业有雷士照明、欧普照明和佛山照明3个品牌入选。雷士照明以257.66亿元品牌价值荣登行业品牌榜首,连续七年蝉联行业第一;欧普照明品牌价值为180.12亿元,比雷士品牌价值低30%。

  值得关注的是,德豪润达收购雷士光电仍在进行中,其已披露了不少收购细节,例如交易对价40亿、拟定向增发等。毫无疑问,德豪润达收购雷士光电势在必行,这对于德豪润达和雷士照明两家公司来说都是长期利好。尤其对雷士照明而言,完成收购有利于其深耕渠道、进一步提升品牌竞争力,大概率甩欧普照明等其它竞争对手几条街。下面,我们就来仔细分析一下。

  电商方面,在2018年的“618”电商狂欢节中,雷士电商推出“20年成霸业之士倾天下”活动,在天猫、京东、苏宁、唯品会等平台共同发力,全网率先掀起“20周年”营销风暴,一开局就斩获佳绩,在单店、单品、类目等关键指标上屡创新高。天猫雷士官方旗舰店销售额同比增幅157%,荣登天猫家装光源灯饰类目第一,爆款筒灯销量破80万件,全屋套餐销量同比增幅540%,风扇灯更是以销量1.5万件登顶同类单品的TOP1。与此同时,雷士在京东商城也火力全开。据京东官方公布的榜单,截至2018年6月18日24:00,雷士照明跃居京东618灯饰照明类目榜首,其中全屋智能灯具套餐成功斩获灯饰照明类目单品排名第一。

  此次德豪润达收购雷士光电,对雷士照明也是利好,相当于剥离了其生产制造这块重资产业务,使雷士照明成为专心经营渠道的轻资产公司,而这恰恰是在香港市场上更受资本认可的盈利模式,有利于提高其市场估值。返回搜狐,查看更多

  雷士照明是国内照明行业品牌排名第一的龙头企业,尤其在商照领域,其产品及应用解决方案被众多著名工程和知名品牌采用。从整个照明业来看,能与雷士竞争的只有欧普照明。我们不妨从规模、渠道、品牌、估值等四个方面比较下二者的异同。

  再比较雷士照明,截至2017年12月31日,集团拥有36个独家区域经销商,独家区域经销商旗下共有3634家专卖店,此外,还在全球超过40个国家和地区设立了经销机构。2018年,雷士照明计划新建风格化专卖店350家,新装修230家。同时公司在乡镇渠道拥有3733家专柜。

  数据显示,雷士照明2017年年度上市财报营收40亿,低于欧普照明的70亿营收。这实际是统计口径和是否归属上市公司等因素造成的。就市场规模而言,雷士和欧普相当,商业照明更是一骑绝尘。欧普的70亿包括了家居照明灯具、光源、商业照明灯具、照明控制及其他产品等四类,其中商业照明占比约20%多,约14亿左右。雷士照明2017年度上市财报的40亿元营收,大部分是商业照明业务,具压倒性优势;据业内估算,其家居、电商等部分加总后,市场规模和欧普相当。

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